Mm 理論。 資本結構理論

1963年莫迪格安尼和米勒發表了《公司所得稅和資本成本:一種修正》一文,放寬了其初始模型的假設條件,首次將公司稅引入MM定理,併在此基礎上重新得出兩個命題: 命題一:無負債公司的價值等於公司稅後企業的現金流量除以公司權益資本成本,負債經營公司的價值等於同類風險的無負債公司的價值加上減稅收益(稅率乘以債務的價值)。 Distributed Circuit Model• L社は発行済株式数は200株で株価は20円、社債の時価は4000円で利子率は 10%とする。 U社とL社2社ともに期待営業利益は1200円とする。

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當負債比率較低時,二者保持在較為穩定的水平上,變化不會很大;當負債比率偏高時,股權所有者會擔心公司因負債上升而有破產的可能,導致下跌,上升;隨著負債比率的進一步上升,增大,企業想再時,必須要以較高的利率來吸引投資者,使得債務成本上升,當負債比率超過資本成本,企業下一步的籌資活動中會想方設法降低負債以避免破產。 48 cm 0. KVL :• 對MM模型的影響 實際上,股東除了以外,還有一種收益形式,即。 That is, matters precisely because one or more of these assumptions is violated. 由此看來,對於銀行的經營者來說,要使銀行的市場價值達到最大,關鍵是找到最優的負債率,或者說是找到最優的資本結構。

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もし真であるならば、企業として資金調達を負債つまり 銀行等からの借金に頼ろうが株式を発行して株主からの資金調達に頼ろうが 平均的なコストは同じになります。 48, No. 在很長的一段時間里,我國的國有商業銀行都面臨著過低,財務杠桿過高的資本結構。 截至2008年9月30日,中國銀行第一大股東中央匯金投資公司擁有67. 在這種條件下,企業融資成本存在。

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譬如,當整個社會經濟由步入衰退時,企業即應適當減少負債,以減輕企業承受的風險。 Franco Modiliani and Merton Howard Miller 1958 , "The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment," ', Vol. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. 2 稅收對的影響。 どんな方法でも同じになるわけです。

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債権者にとっては倒産リスクが低いと思えば、確実に利息収入を得られる社債投資には応じやすい。

「切捨率」とは、 「企業が新たに投資を行うとき、その投資により得なければならない最低限の利益率」のことであり、 「資本コスト」と言い換えてよいかと思います。 現実のマーケットにおいては、 配当政策が企業価値に影響を及ぼすと考える参加者も 少なくないことに注意が必要です。 ; Ezzell, J. 國有商業銀行股改後作為國有控股運營以來,仍存在一些急待解決的問題,比如公司治理結構尚欠規範和科學,經營理念和變革不太,傳統的發展方式一時難以轉變,資產質量的基礎還比較脆弱,不良隱患仍然比較多。

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というか、「株主からの資金調達コストは平均資本コストが一定となるように動く」というものです。 經過計算PV等於負債B與T的乘積,即TB。 答えは(エ)です。